（记者 董平原 实习生 蒋维）点评刚刚过去的2007年广西资本市场，有一件事绕不过去，那就是广西同济在美国上市。同济进军海外证券市场成功破解了民营企业发展中的资本瓶颈问题，“同济模式”能否为广西民营企业所效仿？广西民营企业如何利用资本市场实现融资？也许人们能在“同济模式”当中找到答案。

同济扩张———— 进军海外资本市场

    1994年1月16日，同济在南宁开设第一家个体药店———南宁市衡阳药店。2001年9月，成为南宁市首家药品零售连锁经营资格的民营企业。2003年1月，成功控股广东明林药业连锁有限公司，成为广西第一家跨省经营的医药企业。2003年10月，同济顺利通过国家《药品质量经营管理规范》（GSP）认证，成为广西首家通过此认证的医药零售企业。2004年1月，成为广西首家获得药品批发资格的民营企业。2004年1月，成功兼并南宁市民族镜画厂。2004年10月，成功兼并南宁市电镀厂。

    通过一系列的扩张和兼并，同济集团发展成为一家以医院医疗产业、药品零售连锁经营、医药物流为主，开关设备、电镀、汽车元件生产为辅，集科、工、贸于一体的现代化跨省跨区域大型企业集团。

    就是这么一个由一家小药店发展起来的企业，在2007年8月11日，做出石破天惊的动作：同济在美国上市，并且是广西首家民营企业在境外上市。

    实际上，同济的上市之路早在2005年就开始正式启动。2005年11月，同济集团正式启动上市工程，以其下属的南宁市同济医院作为上市主体，经过几番辗转，选择采用“跨境融合公司”的模式在美国证券市场创业板先取得上市资格，最后再转板至纳斯达克全球市场。

    北京时间2007年8月11日凌晨2时，经过为期20个月的作业流程后，同济在美国注册的同济健康医疗集团股份公司(以下简称同济公司)，顺利通过美国证券交易委员会的审批，正式成为一家美国上市公司。这是美国证券市场上出现的第一家以医药、医疗健康产业为题材的中国医疗企业，也是广西第一家获得在境外上市的民营企业。

    同济公司在美国上市，同时也是广西第二家在海外上市的企业，第一家是广西玉柴股份有限公司在美国纽约证券交易所上市。

    同济公司的上市方案，采用的是跨境融合公司的模式，即首先在美国证券市场的创业板完成上市注册和挂牌交易，然后通过国际融资及实施战略并购，在完全符合控制管理制度的前提下，再采用首次公开发行或报价频率测试方式转板至纳斯达克全球市场挂牌交易。

    这一方式在目前赴美上市的国内医药企业中尚属首次。而面对国内门槛较高的资本市场，同济首创广西民企绕道海外资本市场实现“曲线融资”的模式被业内赞赏。同济的上市，使沉寂多年的广西企业上市之路再次被点燃。之前，广西最近的一次企业上市是2004年1月柳州两面针股份有限公司的上市。

同济模式———— 能否为广西民企所效仿？

    国内证券市场以其苛刻的入门条件，让民营企业不敢奢望，就是一些前景好、效益高的民营企业也面临“资金饥渴”，证券市场发行上市的规模要求也使得大多数民营企业达不到上市要求而无法通过公开发行股票获得资金。同济绕道海外“曲线融资”的模式，能否为众多的广西民企在融资环境中“杀出一条血路”提供积极的借鉴作用？为广西民企所效仿？

    在经过20多年的迅猛发展后，广西民企已经成为广西国民经济发展中不可忽视的一股力量。自治区工商联的一份调查显示，2007年，广西民企对整个广西年度GDP的贡献率超过50%。在对外经贸合作和进出口总额上，占有比例分别超过了60%和70%。自治区工商联(总商会)经济部长冯百鸣介绍，广西民企近年来在广西优势比较多，支柱产业比较多。如制糖业目前基本上是民营企业，目前广西最大的民营企业就是糖业企业。此外还有房地产、有色金属、汽车制造、林浆纸等众多产业。

    一些专家认为，同济成功在海外上市，对于迅猛发展的广西民营企业来说将具积极作用。“至少有两个积极意义!”自治区工商联(总商会)调研室主任农人明认为，一是广西的民企走国际融资渠道通过国际融资，这意味着企业项目要好，自身要过硬，特别是在财务制度、运作机制的规范上有利于和国际接轨。二是增加了融资渠道，避免“等政府靠银行”的单一融资渠道。

    实际上，相中海外资本市场的广西民企，并非同济一家。2007年8月15日，同济在美成功上市的第4天，花旗集团旗下的花旗国际亚太企业投资有限公司(简称花旗)与广西糖业巨头———广西永凯糖业有限责任公司(简称永凯)签署战略合作协议，宣告进军广西糖业市场。这样，同济在美上市与花旗进军广西携手永凯，成为2007年广西民营企业的两件最具有历史意义的大事。永凯“掌门人”赖可宾接受采访时明确表示，永凯和花旗合作的最终的目的就是要实现在海外上市。

    “在5年或8年内，应该有一大批广西民营企业会像同济一样选择到海外直接融资，实现企业的战略跨越。”同济老总俞云辉认为，同济是为广西民营企业吹响了一个号角，将起着带头示范作用。

海外上市———— 关键是能否拿到资金

    广西的民企到陌生的海外资本市场寻求解决企业发展的资金难题前景如何？广西中小企业信用担保联盟主席邵震杰认为，现在美国的资本市场瞄准的是中国，这对广西的民企而言是个“绝佳机遇”。不过，亦有专家认为，效仿“同济模式”仍须谨慎。

    长期关注民营企业发展的自治区工商联(商会)调研室相关负责人唐振富表示，到海外上市并非想象的那么简单，除了自身条件要达到外，还有一个信息不对称问题，也有一些中介机构利用企业急于融资又对境外证券市场不了解的弱点，打着帮助企业海外上市的旗号骗取钱财。他说：“如果有一个平台，能够对帮你包装上市的机构及人员的真实情况进行了解，那就相对安全一些。此外，上市成功与否要看你能否拿到想要的资金。”

资本市场———— 民企融资春天来了吗？

    民营企业的资金来源主要还是靠自我积累和滚动发展，金融机构的信贷支持很有限，由于体制因素，使得银行对民营企业“惜贷”心理严重，同时也由于民营企业自身素质的缺陷，使银行对其贷款存在“三难”即：抵押担保难，跟踪监督难和债权维护难。在当前众多机遇叠加下，虽然广西众多的民营企业看到了发展的春天，但融资难且渠道不畅也仍然是一个事实。

    2007年12月22日，国内首家纯民营资本的产权交易平台———广西东创银产权交易中心有限公司在南宁市挂牌成立。这意味着，广西中小企业又多了一个新的融资渠道。

    与此同时，广西迎来了新一轮的企业发行上市热情。截至2007年上半年，广西拟上市的企业共有18家。其中有桂林广陆、桂林莱茵、皇氏乳业、八菱科技、桂林三金、方元电力6家企业，他们已向证监会报送首次公开发行申报材料；农垦糖业申请到香港发行H股的申报材料证监会已经受理；五洲交通、南宁糖业已向证监会报送再融资申报材料。其中不乏“皇氏乳业”这样来自民营阵线的企业。

    如果同济在美成功上市是一种信号，那么是否意味着广西民营企业在资本市场融资的春天来了？邵震杰表示，欧美一些资本市场的投资家在大陆都设有点，他们通过这些在大陆的设点来寻找合作机会。他说：“最近，我们就接待一个美国资产运营公司，他们就是专门包转一些公司去美国二板市场去私募资金，这样的公司到广西来是一个很好的开端。”

    成功在美国上市后的同济，开始了下一轮雄心勃勃的计划。如在未来一年内，在南宁市江南区新建一家2000张床位的国际化标准医院以及在南宁市五象新区新建一家１０００张床位的国际化标准医院；在上海市、广州市、北京市、无锡市等地进行各一家医院的并购。而设计年配送额达到５０亿元规模的同济医药物流中心项目目前已经开工建设。同济的１０年目标是：拥有同济品牌连锁医院１２０家，按医疗市场规律，打造医院核心竞争力，提高医院凝聚力和吸引力，以人为本，为患者提供人性化、全方位的优质服务，同济品牌连锁医院的软件硬件标准达到领先国内医院２０年的水平。